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(知名商业作者马丁·林斯特龙新作,不内卷且高效的工作法)How to eliminate bureaucratic red tape, bad excuses and corporate BS 消减繁文缛节,回归商业常识。高效团队都在用的工作法。

关于新闻的基本常识 万达就王健林去世谣言报警

昨天晚上,网上流传着一条传言:“万达集团主席王健林先生逝世”。在这一点上,万达方面辟谣说这是谣言,已经报警。

十一月十五日,万达集团董事长王健林主持召开了万达集团创新工作推进会,以落实“作品为王,创新无限”的要求,做好集团创新活动,管理创新,年终评选集团创新奖。

另据21世纪经济报道称,万达方面人士透露,王健林“身体健康”,近几年来一直保持着高强度的工作。
对流言,不少网友表示,这类造谣太缺德了, 没有关于新闻的基本常识需要坐牢。您觉得怎么样?

《常识工作法》封面

企业工薪家庭理财小常识

常识性是企业投资与经营的核心。不过,悬念重重,「常识」却如此罕见。例如,人们经常说,一个股票或者一个市场的整体水平已经被“价值低估”,或者被“过高估价”了。但是,那实际上是一个空话。无论是一支股票,还是所有以市场指数形式表现出来的股票,其本身就具有内在价值。这一内在价值,是指该股票或指数未来能够产生的全部现金流折现的现值。

对现金流的规模和现值进行估算是很困难的,但是对价值的定义就是这样,无论人们的期望和猜测如何,它都是一样的。期望与猜想的结果,有时这是分析的结果,但多数时候并没有这样做,而是股票的价格或市场的水平。因此,当涉及到股票或市场指数时,更确切的说法应该是“定价过高”或“定价过低”,而非“价值高估”或“价值低估”。
对于那些他们对新上市公司一无所知或者网络上新出现的公司股票,或者在买股票之前不看企业年度报告,不知从年报中找些什么信息,都是投机和赌博的典型例子。您肯定听说过许多赌博成功的故事,但其中隐藏着更多的失败故事,只是你不知道而已。最近,《华尔街日报》刊登了这样一则笑话:从来没听说过哪家公司会向你夸耀自己在股票市场上赔钱。

《常识工作法》目录

本杰明.格雷厄姆是20世纪视野最好的投资思想家和商学院老师,他创造了一个虚构的“市场先生”,用来强调企业分析的重点,而非市场分析。在资本市场上,价格和价值是相互背离的,因为市场本身存在着一种狂躁抑郁的特征,多数时间并不过于乐观,或者过于悲观。并且普遍认为市场可以有效而准确地为证券定价,但这是一种误解。

在知道了作为一个企业的分析员应该如何看待问题之后,接下来就是找出要找的地方。在此,中心点是建立自己的能力范围(circleofcompetence)。Baffett是20世纪最成功的投资家和商业教育家,提出了能力范围的概念。这取决于您对该公司产品和业务背景的理解。各种投资者都有不同的能力。全体投资者必须应对下列挑战:利用现有和过去的信息预测公司未来的业绩。

对于多数人来说,对于已经成立很久、经历了多轮商业周期的企业来说,遇到过经济衰退考验的企业,这样做更容易。其中不乏历史悠久、堪称典范的企业,如宝洁、通用电气、可口可乐和迪士尼等具有强大全球化产品和市场地位的大公司。有的业务可以长时间、健康地发展,有的则会被竞争对手击败(就像通用电气击败西尔斯·罗巴克一样,沃尔玛击败西尔斯·罗巴克)。根据个人情况来判断谁是赢家和输家的能力各不相同,因为每个人的资格都不一样。要了解这类不同的业务,需要具备不同的技能。

对于一些刚成立不久的公司来说,投资者在评价他们未来业绩的能力上也存在很大差异。这样的企业可以被称为“优质企业”,他们已经成立一段时间了,但是其经营领域,属于一些高速发展的新兴和动荡行业,思科、英特尔、微软即是如此。他们的历史很短,而且许多人都很难理解。但是,一些人却能充分了解这些问题,并能对他们未来的发展潜力作出明智的判断。

就像传统企业一样,优秀企业中也同样有百战不倒的斗士,有倒霉倒下的弱者。就拿PC产业来说,1990~1999年,刚成立的公司戴尔建立了一套超级赚钱的电脑直销模式,销售额和利润均大幅上扬,康柏紧随其后,做得很好。在同一时期,有许多被诸如AST、Digital、Atari、Tulip、Commodore和Kaypro等商业衰退所困扰的弱者也在此期间遭遇到。
三种类型的公司叫“新丁”,就是刚刚成立的企业,甚至经营的行业都是崭新的,完全没有历史背景可以追溯。早些时候的钢铁业、汽车业、塑料工业等行业,以及世纪之交的互联网行业,都走在了时代的前列。在这类业务中,除了第一批冲锋陷阵的先行者(如1990年代因特网产业中的雅虎和美国在线)之外,其它公司根本没有值得谈论的经济经验。

即使如此,仍有部分投资者利用现有工具,对这些新品种的前景作出了明智的预测。在2000年,时代-华纳公司与美国在线达成了合作,美国在线的高级管理人员信心十足地相信自己有这种能力。这些判断是否正确,还需要时间来验证。但是,毫无疑问,有的企业只是昙花一现,其他的可以后来居上,跻身优秀战士之列,最终升华为古老而弥坚的经典。最后,每个公司都是从一个新公司发展起来的。

因此,能力范围的核心特征就是要根据不同的人进行选择。那并不意味着聪明的投资者会对难以理解和快速变化的公司视而不见。反过来说,如果投资者具备相应的能力,就会不遗余力地去了解别人眼中难以理解的事物,比别人更准确地判断一个企业和它所属行业的发展,显然具有决定性的优势。即使如此,每一位投资者都需要一步一步地找出他们的能力范围,以及哪方面超出了他们的能力范围,然后才能做出正确的判断,进行明智的投资。

下一步,在能力范围内找出你想要找的东西。关键问题是,你对于一个公司的长期经济特性的评估是准确与否。判别“新丁”企业,强烈的自信心是必需的,优质企业次之,经典企业最少。但是,无论对于什么类型的公司,评估他们的长期业绩特点都是至关重要的。

当债务到期时,公司有多少可能偿还债务?
管理部门是否管理这个企业呢?
公司有什么价值?

只需基本熟悉几个主要财务比率,就可以充满信心地准确地回答以上问题。这两个比率是与经营资本、负债、存货管理和其他短期资本、股本收益率、以及未来利润前景等相关的。

就像每一个投资者的能力范围不同,对于这些金融特征的评估,不同的人也不一样。说到底,企业的价值就是将来为业主创造的全部现金的现值。由于没人能够准确预测未来,要得到上述数据,我们需要有适当的工具,并且有很好的判断能力。

有了这些工具,在你的能力范围内,你就能判断出做估价的依据有多大,需要什么样的证据。但是,既然没有哪一种工具可以精确地判断公司的价值,明智的投资者必须留意Graham和Buffett关于谨慎投资的关键原则:在支付的价格与所获价值之间找到一个安全的边际。

当你试图回答所有这些问题时,你一定要用谨慎的怀疑眼光看财务报表中的数字。财务惯例和判断都可能扭曲企业的实际状况。例如,与存货和应收帐款有关的会计准则扭曲了运营资本的数据。有些已过期或不具有竞争力的固定资产,实际剩余价值恐怕低于报告中的数字。

另外一方面,一些资产的价值可能在资产负债表上被低估了(如天然气公司的储备和土地价值)。另外,与环境问题、员工退休健康福利、管理层股票期权等相关表外负债项目,也应列入财报数据的调整范畴。您不需要了解每个细节,但是需要某种程度的了解,只要稍加努力,培养一种企业分析思维方式,自然就具备了这种理解能力。
当我们对公司的长期特性进行评估时,精确性的问题在于:当谈到如何向股东回报公司利润时,您对管理部门做出的贡献有多大?不可否认,无论对何种投资进行评价,最重要的影响因素还是蓬勃向上的总体经济状况。虽然顶级的管理层在艰难的经济环境下也难以抵御,但糟糕的管理一定会伤害到好的公司(然而,糟糕的管理层想要摧毁一家卓越的公司,那是一件困难的事情)。

管理现状,再加上市场功能不完善和财务数据不可靠,这三个方面都要求投资者也需要重视企业分析的质量层面。其中最重要的,是那些能够反映出业主导向型企业的本质。

业主至上的原则,并非要求企业管理人员遵从法律,或作为习惯执行。拥有业主导向,而且不只是建立一定的企业规章制度,例如有大量的外部董事,从而使CEO与主席的职责分离。因此,对管理人员的重视,就是对其信任程度的重视。
估算出管理者的信任赖度,与评估未来女婿的信赖度相当。这是一种常识,当然,这种想法很少见,但是可以掌握。对企业管理者来说,要洞察他们信任的渠道,包括公司过去的业绩,以及他与股东交流的质量──特别是CEO每年写给股东的公开信。该书的最后一章列举了一些应用这种艺术的实例,例如,JackWelch(通用电气前CEO),MichaelEsueta,以及已故的RobertGoysuetta(可口可乐公司前CEO)。